Эмиссионная деятельность предприятия охватывает всю совокупность проблем, выходящих за рамки финансового менеджмента. Поэтому, рассматривая вопросы эмиссионной политики отдельного предприятия в рамках формы привлечении собственных финансовых ресурсов, вводится ряд ограничений:
- Эмиссионная политика будет ограничения вопросами эмиссии только акций.
- Из перечня рассматриваемых вопросов исключается акционирование приватизируемых государственных предприятий.
- Ограничение вводится в плане организации и регулирования отдельных активов финансовой деятельности предприятия.
Основной целью эмиссионной политики является привлечение на фондовом рынке необходимого объема финансовых средств в минимально возможные сроки. С учетом этой цели эмиссионная политика представляет собой часть общей политики формирования собственных финансовых ресурсов, заключающейся в обеспечении привлечения необходимого им объема за счет выпуска и размещения собственных акций.
Разработка эффективной эмиссионной политики включает следующие этапы:
Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии акций.
Решение о первичной эмиссии акций можно принять только на основе предварительного анализа конъюнктуры рынка и оценки инвестиционной привлекательности своих акций.Анализ конъюнктуры рынка включает:
- характеристику спроса и предложения акций;
- динамику уровня цен и их котировки;
- объемов проданных акций новых эмиссий.
Определение целей эмиссий.
В связи с высокой стоимостью привлечения собственного капитала из внешних источников, цели эмиссии должны быть достаточно весовыми и обоснованными.С позиции стратегического развития предприятия и возможностей повышения его рыночной стоимости могут быть определены следующие цели:
- реальное инвестирование, связанное с отраслевой диверсификацией производственной деятельности;
- улучшение структуры используемого капитала.
Определение объема эмиссии.
При определении объема эмиссии необходимо исходить из ранее рассчитанной потребности в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников.Определение номинала, видов, и количества выпускаемых акций.
Номинал акций определяется с учетом основных категорий предстоящих покупателей.В процессе определения видов акций устанавливается целесообразность выпуска привилегированных акций. Если такой выпуск признан, то устанавливается соотношение простых и привилегированных акций.
Оценка стоимости привлекаемого акционерного капитала.
В соответствии с принципами оценки, она осуществляется по двум параметрам:- по предполагаемому уровню дивидендов;
- на основании затрат по выпуску акций и их размещению.
Определение эффективных форм андеррайтинга (первичное размещение ценных бумаг на рынке).
Для того, чтобы эффективно провести размещение акций, необходимо определить состав андеррайтеров, согласовать с ними цены и объем продаж.